黑龙江股票配资 独家重磅！强烈质疑至纯科技财务造假：27亿现金失血，57亿负债高悬，八年10倍“虚假繁荣”里自杀式分红和高频募资齐上演

当游戏无法继续黑龙江股票配资，所有财技终将反噬。

在半导体国产化的宏大叙事里，至纯科技曾是一颗“高增长明星”：主营业务为半导体湿法工艺设备、高纯工艺设备及系统集成，营收从上市那年(2017年)的3.69亿飙升至2024年的36.05亿，八年膨胀近10倍，让人看了忍不住拍手叫好！

1、8年10倍的“虚假繁荣”：现金流失血、应收畸高与资产泡沫疑云翻开至纯科技的财报，一组荒诞至极的数据跃然纸上：

连续八年的经营活动现金流净流出，累计净流出27.86亿！尤其是2022-2024年，年均经营性“失血”近7亿，典型的“入不敷出”。

先来看应收账款。2024年末应收账款达到28.34亿元，是2017年的8.5倍，占总营收的比例更是常年高达70%左右——靠白条过日子是致命伤。

截至2024年末，北方华创(002371.SZ)、芯源微(688037.SH)、正帆科技(688596.SH)等几家同业公司的合同负债占营收的比重基本都在20%以上。

而至纯科技却只有9.07%，远逊于同业公司……

看热闹不嫌事大的风云君还专门去找了找公司的应收账款对象名单，但公司年报中基本是以客户一至五所列，并不明确披露名字。

但可惜的是，公司以“商业机密”为由避而不谈。

这一副藏藏掖掖、扭扭捏捏的样儿，不知道的还以为是什么了不得的绝密产品！

即使往近了说，存货的增长也很夸张。2022-2024年，营收从30亿增至36亿，增幅仅有20%，但存货却从17亿增至31亿，近乎翻了一倍。

存货在总营收中的占比也从56%增至86.5%，三年增长超30个百分点！

固定资产占总营收的比例，也从2017年的34.54%增长至2024年的74.74%。而同业可比公司的这个数字大都在20%-30%的区间。

这相当于，原先创造100元收入，只需35元的设备，现在需要75元，而同行只需要20多块，怎么设备还越来越落后了？

另一方面，过去八年里，同业毛利率多呈现上涨状态，但至纯科技却出现了7.6个百分点的大幅下滑，与多家可比公司背道而驰。

怎么又是至纯科技这么“独特”？明明干着一个行当，怎么就至纯科技越来越难赚钱？

可是真说不争气，那8年10倍的营收增长又是从何而来？风云君在百乐门代客泊车的这些年，也熟知财务造假各种手段，这异常毛利率加上应收账款、存货、固定资产三大资产科目异常，加上和同行各家公司的经营指标在长时间内的严重背离，足以引起投资者的高度警惕。

2、经不起一点儿风吹草动老话说得好，酒要一口一口喝，路要一步一步走，步子大了就容易……兜不住！

2024年，至纯科技的后遗症就出现了！

2024年三季报里还是歌舞升平、喜气洋洋，营收与扣非归母净利润均稳步增长20%。管理层在投资者互动平台中还侃侃而谈国产替代的时代机遇与公司领先的技术实力，颇有一种行业中坚力量的“傲娇姿态”。

2024年就是现成的例子，这年的存货跌价率从上一年的0.85%上涨至1.03%，固定资产折旧率从上一年的7.5%跳涨至8.9%，看似变动很小，但经不住资产基数大，成为当年亏损的原因之一。

而截至2024年末，至纯科技有应收账款78.6亿、存货86.5亿、固定资产74.7亿，一点小变化都能把它直接拍死在沙滩上……

而我们怀疑，这些资产科目根本经不住查，风云君试图从公开信息中寻找蛛丝马迹，但公司的守口如瓶和一句“商业机密”，使得风云君也是“巧妇难为无米之炊”，只能看着公司一步步通过减值计提洗掉可能的造假痕迹。

3、借款与融资驱动的“永动机”，熄火！你以为这就完了？

不，第二个后遗症才更加可怕！

那就是有息负债，8年暴涨15倍的有息负债！！一边经营失着血，另一边就得靠不断举债维系。特别是2022年半导体行业下行以来，有息负债极速暴增，两年增长近30亿，翻了近一倍，有息负债率提升12个百分点。

2024年，公司的利息费用也达到1.85亿元，创下历史新高，相当于每天早上一睁眼，就得先赚50万来喂饱银行。

但事实上，2024年，公司的偿息前利润(收入-成本-销售费用-管理费用-研发费用，姑且称之为偿息前利润)也就3.52亿元。相当于每天能赚90多万，活生生要被银行吃走一半多。

那至纯科技靠啥还钱呢？现金流肯定是指望不上了，但家当眼看也要见底。截至2024年末，公司账面上的货币资金还不到9亿。

9亿可用资金VS57亿有息负债VS年均7亿经营失血，如此代价换来营收高增，老铁们爱(怕)了吗？

更可怕的是，2024年末，在现金流为负、债务压顶、大额亏损的绝境下，至纯科技竟还掏出1,902万元现金分红。

这算不算是“自杀式”分红？!

明白了这层逻辑，或许老铁们才能明白，为什么有些经营业绩稀烂的公司，纷纷都扮起了“咬紧牙关坚持分红”的良民。

此外，至纯科技还屡屡进行股权融资，这时候漂亮的业绩不就有了用武之地？

公司2017年上市：

2018年首度发起定增；

2019年两度定增、一次可转债；

2020年再次发动定增；

2021年发动一次可转债；

2023年再次启动新一轮定增；

2025年一开年又开始筹划起定增。

这融资频率，着实给人一种不融资就活不下去的感觉。

上市至今已累计股权募资26.83亿。

毫不夸张的说，至纯科技所表演的，正是一场8年10倍的“虚假繁荣”！

顺嘴一提，2024年末，蒋老板累计质押3,826万股，占其持股比例高达44.23%。

那么，假如上市公司游戏结束的时候，蒋老板会不会跟着一起gameover？